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已知某公司目前资本结构如下： 筹资方式 金额（万元） 长期债券（年利率8%）） 1000 普通股（4500万股） 4500 留存收益 2000 合计 7500 因生产扩张，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择： 甲方案为增发1000万股普通股，每股市价2.5元； 乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。 假设股票于债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税率为25%。 问： 如果公司预计息税前利润为1200万元，则该公司应采用哪种筹资方案？A．应采用
题目
已知某公司目前资本结构如下： 筹资方式 金额（万元） 长期债券（年利率8%）） 1000 普通股（4500万股） 4500 留存收益 2000 合计 7500 因生产扩张，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择： 甲方案为增发1000万股普通股，每股市价2.5元； 乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。 假设股票于债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税率为25%。 问： 如果公司预计息税前利润为1200万元，则该公司应采用哪种筹资方案？
A．应采用甲方案，追加股票筹资
B．应采用乙方案，追加债务筹资
C．两种方案均可
D．两种方案都不可以
相似考题
更多“已知某公司目前资本结构如下： 筹资方式 金额（万元） 长期债券（年利率8%）） 1000 普通股（4500万股） 4500 留存收益 2000 合计 7500 因生产扩张，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择： 甲方案为增发1000万股普通股，每股市价2.5元； 乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。 假设股票于债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税率为25%。 问： 如果公司预计息税前利润为1200万元，则该公司应采用哪种筹资方案？”相关问题
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第1题：
某公司2008年年初的资本总额为6000万元，其中，公司债券为2000万元(按面值发行，票面年利率为10%，每年年末付息，3年后到期);普通股股本为4 000万元(面值4元，1 000万股)。2008年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1 000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。
(1)增加发行普通股，预计每股发行价格为5元;
(2)增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为12%.
预计2008年可实现息税前利润1 000万元，适用所得税税率为25%
要求:测算两种筹资方案的每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。
参考答案
-
第2题：
2．已知某公司当前资金结构如下： 筹资方式 金额（万元） 长期债券（年利率8%） 普通股（4500万股） 留存收益 1 000 4500 2000 合 计 7500 因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1 000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33%。
要求：
（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。
（2）计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。
（3）如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。
（4）如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。
（5）若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长10%，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。
正确答案：
（1）计算两种筹资方案下每股利润无筹别点的息税前利润：
[(EBIT-1000×8%)×(1-33%)]/(4500+1000)
=[EBIT-(1000×8%+2500×10%)]×(1-33%)/4500
EBIT=1455(万元)
或
甲方案年利息=1000×8%=80（万元）
乙方案年利息=1000×8%+2500×10%=330（万元）
[(EBIT-80)×(1-33%)]/(4500+1000)
=(EBIT-330)×(1-33%)/4500
EBIT=1455(万元)
（2分）
（2）乙方案财务杠杆系数
=1455/[1455-(1000×8%+2500×10%)]
=1455/(1455-330)
=1.29(1分)
（3）因为：预计息税前利润=1200万元
所以：应采用甲方案（或增发普通股）（0.5分）
（4）因为：预计息税前利润=1600万元>EBIT=1455万元
所以：应采用乙方案（或发行公司债券）（0.5分）
（5）每股利润增长率=1.29×10%=12.9%（1分）
说明：如果第（5）步骤采用其他方法计算，并得出正确结果，也可得分。 -
第3题：
共用题干
（一）
资料某公司2012年末的长期资本总额为8000万元，其中包括长期借款3000万元，年利率6%；普通股股本4000万元（每股面值1元，4000万股），留存收益1000万元。公司采用固定股利政策，每年每股现金股利为0.3元。公司拟在2013年实施扩张计划，需要追加筹资3000万元，董事会需要对甲、乙两个备选筹资方案进行决策：方案甲：全部通过增发普通股筹资，按目前市场价格每股3元发行，增发普通股1000万股；方案乙：全部通过发行公司债券筹资，平价发行面值为100元的债券3000万元，票面利率为7%，每年付息一次。不考虑筹资费用，公司股利政策保持不变，公司适用的所得税税率为25%。
（二）
要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。甲、乙两个筹资方案的每股收益无差别点处的息税前利润为：
A:502.5万元
B:670万元
C:922.5万元
D:1230万元答案：D解析： -
第4题：
共用题干
（一）
资料某公司2012年末的长期资本总额为8000万元，其中包括长期借款3000万元，年利率6%；普通股股本4000万元（每股面值1元，4000万股），留存收益1000万元。公司采用固定股利政策，每年每股现金股利为0.3元。公司拟在2013年实施扩张计划，需要追加筹资3000万元，董事会需要对甲、乙两个备选筹资方案进行决策：方案甲：全部通过增发普通股筹资，按目前市场价格每股3元发行，增发普通股1000万股；方案乙：全部通过发行公司债券筹资，平价发行面值为100元的债券3000万元，票面利率为7%，每年付息一次。不考虑筹资费用，公司股利政策保持不变，公司适用的所得税税率为25%。
（二）
要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。在公司预计2013年息税前利润为3590万元的情况下，应选择的筹资方案及相应的每股收益为：
A:甲方案，0.60元
B:乙方案，0.60元
C:甲方案，0.80元
D:乙方案，0.80元答案：B解析： -
第5题：
已知某公司当前资金结构如下：
因生产发展，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为25%。
要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。
如果公司预计息税前利润为1200万元，该公司应采用的筹资方案是（ ）。A、两个筹资方案均可
B、采用甲方案筹资
C、采用乙方案筹资
D、两个筹资方案均不可答案：B解析：由于预计的EBIT（1200万元）小于无差别点的EBIT（1455万元），所以应采用追加股票筹资，即采用甲方案筹资。 -
第6题：
已知某公司当前资金结构如下：
因生产发展，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为25%。
要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。
如果公司预计息税前利润为1600万元，该公司应采用的筹资方案是（ ）。A、两个筹资方案均可
B、采用甲方案筹资
C、采用乙方案筹资
D、、两个筹资方案均不可答案：C解析：由于预计的EBIT（1600万元）大于无差别点的EBIT（1455万元），所以应采用追加负债筹资，即采用乙方案筹资。 -
第7题：
已知某公司当前资金结构如下：
因生产发展，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为25%。
要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。
如果公司预计息税前利润为1600万元，该公司应采用的筹资方案是（ ）。
A.两个筹资方案均可
B.采用甲方案筹资
C.采用乙方案筹资
D..两个筹资方案均不可答案：C解析：由于预计的EBIT（1600万元）大于无差别点的EBIT（1455万元），所以应采用追加负债筹资，即采用乙方案筹资。
-
第8题：
东大公司现有资金15000万元，普通股股本8000万元，长期借款7000万元。已知长期借款资本成本为7.5％，无筹资费用，普通股资本成本为12.5％，公司此时的息税前利润为2000万元。
公司拟筹资5000万元，有A、B两个筹资方案可供选择。
方案一：发行债券取得5000万元，年利率为12％、期限为3年，假设发行债券不影响股票资本成本，债券的筹资费用率是2%；
方案二：增发普通股筹资取得5000万元，预期股利为1.15元，普通股当前市价为10元，股东要求每年股利增长2％，筹资费用率为2.5%。
公司适用的所得税税率为25％，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。
根据上述资料，回答下列问题。
<1>、筹资前，公司现有资本结构下，采用公司价值分析法计算的权益资本的市场价值为（ ）万元。A.7500
B.7800
C.7300
D.8000答案：B解析：权益资本的市场价值＝（EBIT－I）×（1－25%）/Ks＝[2000×（1－25%）－7000×7.5%]/12.5%＝7800（万元）。 -
第9题：
东大公司现有资金15000万元，普通股股本8000万元，长期借款7000万元。已知长期借款资本成本为7.5％，无筹资费用，普通股资本成本为12.5％，公司此时的息税前利润为2000万元。
公司拟筹资5000万元，有A、B两个筹资方案可供选择。
方案一：发行债券取得5000万元，年利率为12％、期限为3年，假设发行债券不影响股票资本成本，债券的筹资费用率是2%；
方案二：增发普通股筹资取得5000万元，预期股利为1.15元，普通股当前市价为10元，股东要求每年股利增长2％，筹资费用率为2.5%。
公司适用的所得税税率为25％，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。
根据上述资料，回答下列问题。
<4>、采用方案二筹资后，该公司的加权资本成本为（ ）。A.7.2％
B.11.59％
C.11.4％
D.12.5％答案：B解析：按方案二筹资后的加权资本成本＝13.79%×（8000＋5000）/20000＋7.5％×7000/20000＝11.59％。 -
第10题：
已知某公司当前资本结构如下：
因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2．5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10％的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计，适用的企业所得税税率为25％。
要求：
(1)计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润。
(2)计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数。
(3)如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。
(4)如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。
(5)若公司预计息税前利润在每股收益无差别点上增长10％，计算采用乙方案时该公司每股收益的增长幅度。答案：解析：(1)[(EBIT-1000×8％)×(1-25％)]／(4500+1000)=[(EBIT-1000× 8％-2500×10％)×(1-25％)]／4500，EBIT=1455(万元)
(2)DFL=EBIT0／(EBIT0-I0)=1455／(1455-1000×8％-2500×10％)=1．29
(3)由于预计的EBIT(1200万元)小于每股收益无差别点的EBIT(1455万元)，因此应采用追加股票筹资，即采用甲方案筹资。
(4)由于预计的EBIT(1600万元)大于每股收益无差别点的EBIT(1455万元)，因此应采用追加负债筹资，即采用乙方案筹资。
(5)根据财务杠杆的定义公式可知：财务杠杆系数DFL=普通股盈余变动率／息税前利润变动率。此时息税前利润在每股收益无差别点上增长10％，并且根据第(2)问计算得到的财务杠杆系数=1．29，每股收益的增长幅度=1．29×10％=12．9％。 -
第11题：
问答题MC公司2002年初的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为1000万元（按面值发行，票面利率为8%，每年末付息，三年后到期）；普通股股本为4000万元（面值1元，4000万股）；资本公积为2000万元；其余为留存收益。2002年该公司为扩大生产规模，需要再筹资1000万元，有以下两个筹资方案可供选择。方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为5元方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面利率为8%。预计2002年可实现息税前利润2000万元，适用的企业所得税税率为33%。要求：（1）计算增发股票方案的下列指标：①2002年增发普通股股份数；②2002年全年债券利息。（2）计算增发公司债券方案下的2002年全年债券利息。（3）计算每股收益无差别点，并据此进行筹资决策。正确答案： （1）①200万股；②80万元（2）160万元（3）①1760万元②筹资决策：选方案二。解析： 暂无解析 -
第12题：
单选题某公司当前总资本为32600万元，其中债务资本20000万元（年利率6%）、普通股5000万股（每股面值1元，当前市价6元）、资本公积2000万元，留存收益5600万元。公司准备扩大经营规模，需追加资金6000万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为发行1000万股普通股、每股发行价5元，同时向银行借款1000万元、年利率8%。乙方案为按面值发行5200万元的公司债券、票面利率10%，同时向银行借款800万元、年利率8%。假设不考虑股票与债券的发行费用，公司适用企业所得税税率25%，则上述两方案每股收益无差别点息税前利润为（）万元。A2420
B4304
C4364
D4502
正确答案： D解析： 假设每股收益无差别点时息税前利润为EBIT， 则可以列式：（EBIT－20 000×6%－1 000×8%）×（1－25%）/（5 000＋1 000）＝（EBIT－20 000×6%－5 200×10%－800×8%）×（1－25%）/5 000，解答EBIT＝4 304（万元）。 -
第13题：
已知某公司当前资本结构如下：
因生产发展需要，公司年初准备增加资本2500万元，现有两个筹资方案可供选择；甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10％的公司债券2500万元，假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33％。
要求：
（1）计算两种筹资方案下每股盈余无差别点的息税前利润。
（2）计算处于每股盈余无差别点时乙方案的财务杠杆系数。
（3）如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案
（4）如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。
（5）若公司预计息税前利润在每股盈余无差别点的基础上增长10％，计算采用乙方案时该公司每股盈余的增长幅度。
正确答案：
本题的主要考核点是每股盈余无差别点的确定及其应用。
（1）计算两种筹资方案下每股盈余无差别点的息税前利润：
解之得：EBIT=1455（万元）
或：甲方案年利息=1000×8%=80（万元）
乙方案年利息=1000×8%+2500×10%
=330（万元）
解之得：EBIT=1455（万元）
（2）乙方案财务杠杆系数
（3）因为：预计息税前利润=1200万元EBIT=1455万元
所以：应采用甲方案（或增发普通股）
（4）因为：预计息税前利润=1600万元＞EBIT=1455万元
所以：应采用乙方案（或发行公司债券）
（5）每股盈余增长率=1.29×10%=12.9% -
第14题：
已知某公司当前资金结构如下：
因生产发展，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为25%。
要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。
预计公司的销售收入为5000万元，该公司应采用的筹资方案为（ ）。
A.两个筹资方案均可
B.采用甲方案筹资
C.采用乙方案筹资
D.不做选择标准答答案：C解析：由（4）可知每股收益无差别点的销售收入为3258.33万元，因此公司销售收入为5000万元时，大于3258.33万元，应当选择债务融资，选择乙方案。 -
第15题：
已知某公司当前资金结构如下：
因生产发展，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为25%。
要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。
两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润是（ ）万元。A、2500
B、1455
C、2540
D、1862答案：B解析：[（EBIT-1000×8%）×（1-25%）]/(4500+1000)= [（EBIT-1000×8%-2500×10%）×（1-25%）]/4500
EBIT=1455（万元 ） -
第16题：
已知某公司当前资金结构如下：
因生产发展，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为25%。
要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。
如果该企业固定成本为500万元，变动成本率为40%，两种筹资方案下每股收益无差别点的销售收入为（ ）万元。
A.3258.33
B.3500
C.3268.42
D.3900答案：A解析：每股收益无差别点的EBIT为1455万元，那么根据 EBIT=销售收入-变动成本总额-固定成本总额可以得求得销售收入，变动成本总额=销售收入×40%，由此列式：1455=销售收入-销售收入×40%-500，销售收入=3258.33（万元） -
第17题：
已知某公司当前资金结构如下：
因生产发展，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为25%。
要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。
如果该企业固定成本为500万元，变动成本率为40%，两种筹资方案下每股收益无差别点的销售收入为（ ）万元。A、3258、33
B、3500
C、3268、42
D、3900答案：A解析：每股收益无差别点的EBIT为1455万元，那么根据 EBIT=销售收入-变动成本总额-固定成本总额可以得求得销售收入，变动成本总额=销售收入×40%，由此列式：1455=销售收入-销售收入×40%-500，销售收入=3258.33（万元） -
第18题：
甲公司因生产升级需要筹集资本3000万元，该公司目前资本结构中仅有普通股2000万股，现有两个方案：①全部用股权进行筹资，增发1000万股普通股，每股市价3元；②全部用债务进行筹资，发行面值为3000万元，年利率为5%的长期债券，已知公司适用的所得税税率为25%。则两种筹资方式的每股收益无差别点的息税前利润是：A、337.5万元
B、600万元
C、450万元
D、300万元答案：C解析：EBIT（1-25%）/（1000+2000）=（EBIT-3000×5%）（1-25%）/2000
EBIT=450万元。 -
第19题：
已知某公司当前资金结构如下：
因生产发展，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为25%。
要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。
如果公司预计息税前利润为1200万元，该公司应采用的筹资方案是（ ）。
A.两个筹资方案均可
B.采用甲方案筹资
C.采用乙方案筹资
D.两个筹资方案均不可答案：B解析：由于预计的EBIT（1200万元）小于无差别点的EBIT（1455万元），所以应采用追加股票筹资，即采用甲方案筹资。 -
第20题：
东大公司现有资金15000万元，普通股股本8000万元，长期借款7000万元。已知长期借款资本成本为7.5％，无筹资费用，普通股资本成本为12.5％，公司此时的息税前利润为2000万元。
公司拟筹资5000万元，有A、B两个筹资方案可供选择。
方案一：发行债券取得5000万元，年利率为12％、期限为3年，假设发行债券不影响股票资本成本，债券的筹资费用率是2%；
方案二：增发普通股筹资取得5000万元，预期股利为1.15元，普通股当前市价为10元，股东要求每年股利增长2％，筹资费用率为2.5%。
公司适用的所得税税率为25％，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。
根据上述资料，回答下列问题。
<3>、采用方案二筹资后，该公司普通股的资本成本为（ ）。A.13.79%
B.12.50%
C.10%
D.13.5%答案：A解析：普通股的资本成本＝1.15/[10×（1－2.5%）]＋2%＝13.79%。 -
第21题：
某公司当前总资本为32600万元，其中债务资本20000万元（年利率6%）、普通股5000万股（每股面值1元当前市价6元、资本公积2000万元，留存收益5600万元。公司准备扩大经营规模需迫加资金6000万元现有两个筹资方案可供选择:甲方案为发行1000万股普通股、每股发行价5元,同时向银行借款1000万元、年利率8%；乙方案为按面值发行5200万元的公司债、票面利率10%同时向银行借款800万元、年利率8%。假设不考虑股票与债券的发行费用公司适用企业所得税税率25%，则上述两方案每股收益无差别点的息税前利润为（ ）万元。A.2420
B.4304
C.4364
D.4502答案：B解析：（EBIT-20000*6%-1000×8%)×(1-25%)/(5000+1000)=(EBIT-2000-6%-5200×10%-800*8%)×(1-25%)/5000
解方程得EBIT=4304(万元)。 -
第22题：
A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元（年利息140万元）；普通股股本210万元（210万股，面值1元，市价5元），资本公积1000万元，留存收益890万元。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资2800万元，所得税税率25％，不考虑筹资费用等因素。有三种筹资方案： 甲方案：增发普通股400万股，每股发行价6元；同时向银行借款400万元，利率保持原来的10％。 乙方案：增发普通股200万股，每股发行价6元；同时溢价发行1600万元面值为1000万元的公司债券，票面利率15％。 丙方案：不增发普通股，溢价发行2500万元面值为2300万元的公司债券，票面利率15％；由于受债券发行数额的限制，需要补充银行借款300万元，利率10％。 若企业预计的息税前利润为500万元时，应如何筹资。
正确答案: EPS甲=（500-140-400×10％）×（1-25％）／（210+400）=0.39（元／股）
EPS乙=（500-140-1000×15％）×（1-25％）／（210+200）=0.38（元／股）
EPS丙=（500-140-2300×15％-300×10％）×（1-25％）／210=-0.05（元／股）
若企业预计的息税前利润为500万元时应当采用甲筹资方案。 -
第23题：
问答题已知，某公司2012年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股（每股面值1元），公司债券2000万元，按面值发行，票面年利率为8％，每年年末付息，三年后到期。资本公积4000万元，其余均为留存收益。 2013年1月1日该公司拟投资一个新建设项目需要追加筹资2000万元，现有A、B两个筹资方案，A方案为发行普通股，预计每股发行价格为5元；B方案为按面值发行票面年利率为8％的公司债券（每年年末付息）。假定该建设项目投产后，2013年度公司可实现息税前盈余4000万元。所得税率为33％。 要求： （1）计算A方案的下列指标：①增发普通股的股份数。②2013年全年债券利息。 （2）计算B方案2013年全年债券利息。 （3）计算A、B两个方案的每股盈余无差别点，为该公司做出筹资决策。正确答案：
(1)计算A方案的下列指标:
①增发普通股份数=2000/5=400(万元);
②2013年公司的全年债券利息=2000×8%=160(万元)。
(2)计算B方案2013年全年债券利息:
B方案2013年全年债券利息=2000×8%+2000×8%=320(万元)。
(3)计算每股盈余无差别点:
①计算A、B两方案每股盈余无差别点:
假定每股盈余无差别点的息税前盈余为EBIT,(EBIT-160)×(1-33%)/8400=(EBIT-320)×(1-33%)/8000=3520(万元)。
②2013年度该企业可实现息税前盈余4000万元,大于每股盈余无差别点3520万元,
A方案的每股盈余=(4000-160)×(1-33%)/8400=0.306(元/股);
B方案的每股盈余=(4000-320)×(1-33%)/8000=0.3082(元/股);
由于发行债券筹资的每股盈余大,所以该企业应该发行债券。解析： 暂无解析 -
第24题：
问答题某公司2006年初的负债与股东权益总额为9000万元，其中，公司债券1000万元（按面值发行，票面年利率为8％，每年年末付息，三年到期）；普通股股本4000万元（面值1元，4000万股）；资本公积2000，万元；留存收益2000万元。2006年该公司为扩大生产规模筹集资金1000万元，现有以下两个筹资方案可供选择：方案一，增加发行普通股200万股，预计每股发行价格为5元；方案二，增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率8％，每年年末付息，三年到期。预计2006年该公司可实现息税前盈余2000万元，企业所得税率为33％。 要求：计算每股盈余无差别点处的息税前盈余，并据此确定该公司应当采用哪种筹资方案。正确答案：
假设每股盈余无差别点处的息税前盈余为EBIT:
方案一在增加发行普通股200万股情况下:
债券利息=1000×8%=80(万元);
普通股股数=4000+200=4200(万股)。
方案二在增加发行同类公司债券情况下:
债券利息=(1000+1000)×8%=160(万元);
普通股股数=4000万股。
每股盈余无差别点处的息税前盈余:
[(EBIT-80)×(1-33%)-0]/4200=[(EBIT-160)×(1-33%)-0]/4000,
解得:EBIT=1760万元。
因为预计2006年该项公司可实现息税前盈余2000万元,则:
方案一的每股盈余=[(2000-80)×(1-33%)-0]/4200=0.306元/股;
方案二的每股盈余=[(2000-160)×(1-33%)-0]/4000=0.3082元/股;
因为方案二的每股盈余比方案一的多,所以应该选择方案二。解析： 暂无解析