（2019年）甲公司是一家能源类上市公司，当年取得的利润在下年分配，2018年公司净利润为10000万元，2019年分配现金股利3000万元。预计2019年净利润为12000万元，2020年只投资一个新项目，总投资额为8000万元。 要求： （1）如果甲公司采用固定股利政策，计算2019年净利润的股利支付率。 （2）如果甲公司采用固定股利支付率政策，计算2019年净利润的股利支付率。 （3）如果甲公司采用剩余股利政策，目标资本结构是负债/权益是2/3，计算2019年净利润的股利支付率。 （4）如果甲公司采

甲公司应确认的投资收益＝750×90%＝675（万元）

（1）股利=3000万元
股利支付率=3000÷12000=25%
（2）股利支付率=3000÷10000=30%
（3）股利=12000-8000×60%=7200（万元）
股利支付率=7200÷12000=60%
（4）股利=2000+（12000-2000）×16%=3600（万元）
股利支付率=3600÷12000=30%
（5）固定股利政策：
优点：避免由于经营不善而消减股利，有利于稳定股价。
缺点：股利支付与盈余脱节，导致资金短缺，且不利于保持较低的资本成本。
固定股利支付率政策：
优点：股利与盈余紧密地配合，体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则。
缺点：股利波动较大，不利于稳定股价。
剩余股利政策：
优点：保持目标资本结构，使加权平均资本成本最低。
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缺点：股利波动，不利于稳定股价。
低正常股利加额外股利政策：
优点：具有较大的灵活性，兼具固定股利政策和固定股利支付率政策的优点。
缺点：股利不稳定，兼具固定股利政策和固定股利支付率政策的缺点。

A公司2019年底“利润分配——未分配利润”科目的余额=年初未分配利润8000+本年实现净利润5000-宣告发放现金股利2000-实际发放股票股利10000/10×3-提取法定和任意盈余公积5000×（10%+5%）=7250（万元），选项B正确。

对被投资单位能够实施控制，长期股权投资应采用成本法核算，投资企业按照被投资单位宣告发放的现金股利或利润应享有的份额确认投资收益。

上市公司预计年度经营业绩将出现下列情形之一的，应当在会计年度结束后1个月内进行业绩预告，预计中期和第三季度业绩将出现下列情形之一的，可以进行业绩预告：
（1）净利润为负值。
（2）净利润与上年同期相比上升或者下降50％以上。
（3）实现扭亏为盈。
B选项，净利润为负值应当在会计年度结束后1个月内进行业绩预告。
C选项，2018年度亏损500万元，2019年度扭亏为盈，应当在会计年度结束后1个月内进行业绩预告。
D选项，2019净利润与上年同期相比上升比例=2000／（3000-2000）×100％=200％>50％，应当在会计年度结束后1个月内进行业绩预告。

2019年利润留存=800×7/（3+7）=560（万元），可分配现金股利=1000-560=440（万元）。

提取的法定盈余公积和任意盈余公积是留存收益的内部变动不影响总额，所以只有分配的现金股利影响留存收益总额，2×12年甲公司留存收益＝100－20＝80（万元）。

（1）经营资产销售百分比=3600/3000×100%=120%
经营负债销售百分比=900/3000×100%=30％
销售净利率=150/3000×100%=5%
股利支付率=45/150×100%=30%
可动用金融资产=目前的金融资产 - 需要保留的金融资产=300 - 100=200（万元）
3000×增长率×（120% - 30%） - 3000×（1+增长率）×5%×（1 - 30%） - 200=0
解得：增长率=11.75%
2015年销售收入 =3000×（1+11.75%）=3352.5（万元）
（2）销售增长率 =（1+20%）×（1 - 10%） - 1=8%
销售增长额=3000×8%=240（万元）
外部融资额=240×（120% - 30%） - （3000+240）×5%×（1 - 30%） - 200= - 97.4（万元）
外部融资销售增长比= - 97.4/（3000×8%）= - 0.41
或：
外部融资销售增长比=120% - 30% - 【（1+8%）/8%】×5%×（1-30%）-200/（3000×8%）= - 0.41
（3）销售增长率=（3600 - 3000）/3000×100%=20%
外部融资额=3000×20%×（120%-30%） - 3600×10%×（1 - 40%） - 200=124（万元）
（4）2014年可持续增长率=本期利润留存/（期末股东权益 - 本期利润留存）=（150 - 45）/【2000 - （150 - 45）】=5.54%
如果2015年保持可持续增长，则2015年可以达到的销售增长率为5.54%。

目标资本结构中负债与股东权益比例是3:7，因此股东权益占全部资本的70%，应发放现金股利金额＝1200－1000×70%＝500（万元）。

（1）由于采用固定股利政策，则 2019 年支付的现金股利为 3000 万 元。
2019 年股利支付率＝3000/12000×100%＝25%
（2）2019 年股利支付率＝2018 年股利支付率＝3000/10000×100%＝30%
（3）投资需要的权益资金＝8000×3/5＝4800（万元） 股利支付率＝（12000－4800）/12000×100%＝60%
（4）额外股利＝（12000－2000）×16%＝1600（万元） 股利支付率＝（2000＋1600）/12000×100%＝30%
（5）①剩余股利政策 优点：保持理想的资本结构，加权平均资本成本最低。 缺点：受到当年盈利水平和未来投资规模影响，每年股利发放额不稳 定。
②固定股利政策 优点：稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公 司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格；稳定的股 利有利于投资者安排股利收入和支出；股票市场受到多种因素影响， 其中包括股东的心理状态和其他要求，稳定的股利可能要比降低股利 或降低股利增长率对稳定股价更为有利。 缺点：股利的支付与盈余脱节，可能造成公司资金短缺；不能像剩余 股利政策那样保持较低的资本成本。
③固定股利支付率政策 优点：使股利与公司盈余紧密结合，以体现多盈多分、少盈少分、无 盈不分的原则。
缺点：各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。
④低正常加额外股利政策 优点：具有较大灵活性，有利于股东增强对公司的信心，有利于股票 价格稳定；可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低 但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。

MK公司年末所有者权益总额=526+2100-300-50+450-200=2526（万元），提取盈余公积和以盈余公积转增资本对所有者权益总额没有影响。

对被投资单位能够实施控制，长期股权投资应采用成本法核算。投资企业按照被投资单位宣告发放的现金股利或利润应享有的份额确认投资收益。

可用于分配现金股利的净利润=4000-3000×60％=2200（万元）

股利分配额=2000+（12000-2000）×16%=3600（万元）
　　股利支付率=3600/12000=30%

甲公司的每股收益＝4000÷2000＝2（元）
股利支付率＝1000÷4000＝25%
股权资本成本＝4%＋0.8×（12%－4%）＝10.4%
市盈率＝25%×（1＋5%）÷（10.4%－5%）＝4.86

市净率＝40%×25%×（1＋5%）÷（10.4%－5%）＝1.94

市盈率的驱动因素有股利支付率、增长率和风险，其中关键驱动因素为增长率。
市净率的驱动因素有权益净利率、股利支付率、增长率和风险，其中关键驱动因素为权益净利率。
市盈率适用于连续盈利的企业；市净率适用于拥有大量资产且净资产为正的企业。