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企业销售增长时需要补充资金。假设每元销售所需资金不变，以下说法中，正确的有（）。A.当企业的实际增长率高于本年的内含增长率时，企业需要从外部融资 B.营业净利率越低，内含增长率越大 C.如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资 D.当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资
题目
B.营业净利率越低，内含增长率越大
C.如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资
D.当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资
相似考题
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第1题：
某企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表所示：
单位：万元
年度 销售收人 现金占用 2003
2004
2005
2006
2007 5800
6000
6500
6800
7500 810
800
850
900
980
要求：
(1)用高低点法确定销售收入占用不变资金总额以及每万元销售收入占用的变动资金；
(2)如果其他资产占用的固定资金总额为3200万元，流动负债提供的固定资金为200万元，每万元销售收入占用的其他资产的变动资金合汁为0.8万元，每万元销售收入可以出流动负债提供0.2万元资金，写出资金预测模型；
(3)如果预计2008年的销售收入为8000万元，预测资金需要量以及需要增加的资金量。
正确答案：
(1)每万元销售收入占用的变动资金＝(980－810)/(7500－5800)＝0.1(万元)
销售收入占用不变资金总额＝980－7500×0.1＝230(万元)
(2)Y＝(3200+230－200)+(0.1+0.8－0.2)×＝3230+0.7×
(3)资金需要量＝3230+0.7×8000＝8830(万元)
需要增加的资金量＝0.7×(8000－7500)＝350(万元)
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第2题：
甲公司2011年销售收入为900000元，税后经营净利润36000元，发放了股利20000元。2012年销售收入为1000000元，税后经营净利润为40000元，发放了股利20000元，年末简化资产负债表如下：
假定税后经营净利润与股利支付率(股利／税后经营净利润)仍保持2012年的水平，若该企业经营资产和经营负债与销售收入之间有稳定百分比关系。 要求：对以下互不相关问题给予解答。 (1)若公司2013年计划销售收入增长至1200000元，未来不保留金融资产，预测需从外部融资需求量； (2)如果预计2013年通货膨胀率为8%，公司销量增长5%，若未来不保留金融资产，预测2013年外部融资需要量； (3)如果公司不打算从外部融资，且假设维持金融资产保持不变，预测2013税后经营净利润是多少？ (4)计算下表空格部分的财务比率(使用管理用资产负债表的年末数据计算)，分析2012年超常增长资金的所需资金是怎么实现的？
(5)如果2013年销售增长率为20%，公司拟通过增发权益资本筹集超常增长所需资金(不改变经营效率和财务政策)，需要增发多少股权资金？ (6)如果2013年销售增长率为20%，公司拟通过增加借款筹集超常增长所需资金(不发新股，不改变股利政策和经营效率)，请计算净财务杠杆将变为多少？正确答案：
【答案】
(1)经营资产销售百分比=(340000+460000)/1000000=80%
经营负债销售百分比=100000/1000000=10%税后经营净利率=40000/1000000=4%
股利支付率=20000/40000=50%
可动用的金融资产=40000+60000=100000(元)
留存收益增加=1200000×4%×(1-50%)=24000(元)
需从外部融资额=增加收入×经营资产销售百分比-增加收入×经营负债销售百分比-可动用金融资产-增加的留存收益=200000×80%-200000×10%-100000-24000=16000(元)。
(2)名义增长率=(1+8%)×(1+5%)-1=134%
销售增加额=1000000×13．4%=134000(元)外部融资额=134000×(80%-10%)-100000-(1000000+134000)×4%×(1-50%)=-28880(元)。
(3)0=80%-10%-4%×[(1+增长率)／增长率]×(1-50%)增长率=2．94%
预计税后经营净利润=1000000×(1+2．94%)×4%=41176(元)
超常资金来源是靠提高净经营资产期末权益乘数，提高了净经营资产周转率以及提高留存实现的。
(6)不改变净经营资产周转率，所以2013年净经营资产=700000×(1+20%)=840000(元)
不增发股票，所以2013年所有者权益=520000+1000000×(1+20%)×4%×50%=544000(元)
2013年净负债=840000-544000=296000(元)
净财务杠杆=296000／544000=54．41%。
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第3题：
假设公司上年营业收入为3000万元，经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.18%，且保持不变，可动用的金融资产为0，营业净利率保持4.5%不变，预计股利支付率为30%。
要求：
（1）假设该公司本年计划营业收入为4000万元，即销售增长率为33.33%，计算外部融资销售增长比和外部融资额；
（2）如果营业收入增长500万元（即销售增长率为16.7%，）计算外部融资额；
（3）如果公司预计销售增长5%，计算外部融资销售增长比；
（4）预计明年通货膨胀率为10%，公司销量增长5%，计算外部融资销售增长比；
（5）沿第（4）问，假设企业销量增长为0，计算外部补充资金的金额？答案：解析：（1）外部融资销售增长比＝66.67%－6.18%－（1+33.33%）/33.33%×4.5%×（1－30%）＝0.479
外部融资额＝1 000×0.479＝479（万元）
（2）外部融资额＝500×[66.67%－6.18%－（1+16.7%）/16.7%×4.5%×（1－30%）]＝500×0.3849＝192.45（万元）
（3）外部融资销售增长比＝66.67%－6.18%－[（1+5%）/5%×4.5%×（1－30%）＝－5.65%
这说明企业不仅没有外部融资需求，还有剩余资金8.475万元（即3000×5%×5.65%）可用于增加股利或者进行短期投资。
（4）含有通胀的销售增长率＝（1+10%）×（1+5%）－1＝15.5%
外部融资销售增长比＝66.67%－6.18%－（1+15.5%）/15.5%×4.5%]×（1－30%）＝37.03%
企业要按销售名义增长额的37.03%补充资金，才能满足需要。
（5）外部融资销售增长比＝66.67%－6.18%－（1+10%）/10%×4.5%×（1－30%）＝25.85%
外部融资额＝3 000×10%×25.85%＝77.55（万元） -
第4题：
假设企业可动用金融资产为0，且企业只能靠内部积累来满足资金需要。在其他因素不变的情况下，下列说法中不正确的是（ ）A、净经营资产销售百分比越低，内含增长率越高
B、预计股利支付率越高，内含增长率越高
C、预计营业净利率与内含增长率同向变动
D、经营负债销售百分比越高，内含增长率越高答案：B解析：内含增长率=净利润/净经营资产×预计利润留存率/（1-净利润/净经营资产×预计利润留存率）=预计营业净利率×预计净经营资产周转率×预计利润留存率/（1-预计营业净利率×预计净经营资产周转率×预计利润留存率），根据公式可知预计营业净利率、净经营资产周转率、预计利润留存率与内含增长率同向变动，所以选项A、C、D正确；预计股利支付率越高，预计利润留存率越低，内含增长率越低，选项B错误。 -
第5题：
假设每元销售收人所需资金不变，下列关于外部融资需求的说法中，正确的有( )。
Ⅰ.销售净利率越高，外部融资需求越大
Ⅱ.股利支付率越高，外部融资需求越小
Ⅲ.外部融资销售增长比为负数，说明企业要补充资金才能满足需要
Ⅳ.外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金用于增加股利
Ⅴ.外部融资销售增长比为正数，说明企业没有外部融资需求A、Ⅳ
B、Ⅱ,Ⅲ
C、Ⅰ,Ⅴ
D、Ⅱ,Ⅳ答案：A解析：A
外部融资销售增长比为负数，说明企业不仅没有外部融资需求，还有剩余资金可用于增加股利或进行短期投资；外部融资销售增长比为正数，说明企业要补充资金才能满足需要。 -
第6题：
下列各项中，说法正确的是（）。
- A、如果销售增长率低于内涵增长率，企业资金将剩余
- B、如果销售增长率刚好等于内涵增长率，企业完全依靠外部资金融资
- C、如果销售增长率刚好等于内涵增长率，企业完全依靠内部资金融资
- D、内涵增长率与销售净利率呈正相关
- E、内涵增长率与股利支付率呈反方向变动
正确答案:A,C,D,E -
第7题：
有关产品销售预算的说法中，正确的是（ ）。
- A、销售指标小，所需预算大
- B、销售指标大，所需预算大
- C、竞争形势严峻，所需促销费用多
- D、旅行社可用资金多，销售预算承担力强
- E、旅行社可用资金多，销售预算承担力弱
正确答案:B,C,D -
第8题：
单选题外部融资销售增长比就是营业收入每增加1元需要追加的外部融资额，下列关于“外部融资销售增长比”的表述中，不正确的是（ ）。A外部融资销售增长比是一个常数
B外部融资销售增长比小于零，说明企业有剩余资金，可用于增加股利
C若股利支付率为100%且无可动用金融资产，外部融资销售增长比等于经营资产销售百分比与经营负债销售百分比之差额，此时的外部融资需求最大
D在其他条件不变的情况下，外部融资销售增长比与营业净利率反向相关
正确答案： B解析：
外部融资销售增长比＝外部融资额/营业收入增长额。外部融资销售增长比是每增加1元营业收入需要追加的外部融资额，代表销售增长和融资需求之间的正比例关系，而不是一个常数。外部融资销售增长比与销售增长（或增长率）呈反方向变动。 -
第9题：
问答题A公司2017年财务报表主要数据如下表所示：假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为经营负债（假设经营资产经营负债占销售收入的比不变），长期负债为金融负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。A公司2018年的增长策略有三种选择：（1）可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策，不增发新股。（2）高速增长：销售增长率为20％。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2017年的销售净利率、资产周转率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数（总资产／所有者权益）提高到2。（3）高速增长：销售增长率为20％。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高销售净利率。不发行股票，不改变财务政策和资产周转率。要求：假设A公司2018年选择方案1，请计算确定2018年所需的外部筹资额及其构成。正确答案： 2017年可持续增长率=（160／2352×112／160）／（1-160／2352×112／160）=5％可持续增长前提下增加外部融资方式只能靠增加负债来解决。2018年可持续增长下增加的总负债=2000×5％=100（万元）其中：2018年可持续增长下增长的经营负债=1200×5％=60（万元）2018年可持续增长下增长的外部金融负债=800×5％=40（万元）。外部融资额为40万元，均为外部长期负债。解析： 暂无解析 -
第10题：
多选题企业销售增长时需要补充资金。企业营业净利率大于0，股利支付率小于1，假设每元销售所需资金不变，以下关于外部融资需求的说法中，正确的有（ ）。[2005年真题改编]A股利支付率越高，外部融资需求越大
B营业净利率越高，外部融资需求越小
C如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资
D当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资
正确答案： C,D解析：
外部融资需求＝净经营资产增加额－预计营业收入×预计营业净利率×（1－股利支付率）－可动用的金融资产。A项，在营业净利率大于0时，股利支付率越高，则留存收益越少，所以，外部融资需求越大；B项，在股利支付率小于1时，营业净利率越高，则留存收益越多，所以，外部融资需求越小；C项，当外部融资销售增长比为负数时，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资；D项，内含增长率是只靠内部积累实现的销售增长，此时企业的外部融资需求额为0，如果企业的实际增长率低于本年的内含增长率，则企业不需要从外部融资。 -
第11题：
多选题有关产品销售预算的说法中，正确的是（ ）。A销售指标小，所需预算大
B销售指标大，所需预算大
C竞争形势严峻，所需促销费用多
D旅行社可用资金多，销售预算承担力强
E旅行社可用资金多，销售预算承担力弱
正确答案： A,E解析： 暂无解析 -
第12题：
多选题企业销售增长时需要补充资金。企业销售净利率大于0，股利支付率小于1，假设每元销售所需资金不变，以下关于外部融资需求的说法中，正确的有（）。A股利支付率越高，外部融资需求越大
B销售净利率越高，外部融资需求越小
C如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资
D当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资
正确答案： D,A解析： 在销售净利率大于0时，股利支付率越高，则留存收益越少，所以，外部融资需求越大；在股利支付率小于1时，销售净利率越高，则留存收益越多，所以，外部融资需求越小；当外部融资销售增长比为负数时，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资；内含增长率是只靠内部积累实现的销售增长，此时企业的外部融资需求额为0，如果企业的实际增长率低于本年的内含增长率，则企业不需要从外部融资。综上所述，本题答案为选项A、B、C、D。 -
第13题：
下列关于外部融资的说法中，正确的有（ ）。 A.如果销售量增长率为0，则不需要补充外部资金 B.可以根据外部融资销售增长比调整股利政策 C.在其他条件不变，且销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大 D.在其他条件不变，且股利支付率小于100%的情况下，销售净利率越大，外部融资需求越少
正确答案：BCD
销售额的名义增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1，在销售量增长率为0的情况下，销售额的名义增长率=1+通货膨胀率-1=通货膨胀率，在内含增长的情况下，外部融资额为0，如果通货膨胀率高于内含增长率，就需要补充外部资金，所以，选项A的说法不正确；外部融资销售增长比不仅可以预计融资需求量，而且对于调整股利政策和预计通货膨胀对融资的影响都十分有用，由此可知，选项B的说法正确；在其他条件不变，且销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，收益留存率越小，收益留存越少，因此，外部融资需求越大，选项C的说法正确；在其他条件不变，股利支付率小于100％的情况下，销售净利率越高，净利润越大，收益留存越多，因此，外部融资需求越少，选项D的说法正确。
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第14题：
E公司的2001年度财务报表主要数据如下（单位：万元）：
收入1000
税后利润100
股利40
留存收益60
负债1000
股东权益（200万股，每股面值1元）1000
负债及所有者权益总计2000
请分别回答下列互不相关的问题：
（1）计算该公司的可持续增长率。
（2）假设该公司2002年度计划销售增长率是10%。公司拟通过提高销售净利率或提高资产负债率来解决资金不足问题。请分别计算销售净利率、资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金，计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息，并且公司不打算发行新的股份。
（3）如果公司计划2002年销售增长率为15%，它应当筹集多少股权资本？计算时假设不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率。
（4）假设公司为了扩大业务，需要增加资金200万元。这些资金有两种筹集方式：全部通过增加借款取得，或者全部通过增发股份取得。如果通过借款补充资金，由于资产负债率提高，新增借款的利息率为6.5%，而2001年负债的平均利息率是5%；如果通过增发股份补充资金，预计发行价格为10元/股。假设公司的所得税率为20%，固定的成本和费用（包括管理费用和营业费用）可以维持在2001年125万元/年的水平，变动成本率也可以维持2001年的水平，请计算两种筹资方式的每股收益无差别点（销售额）。
正确答案：
（1） 可持续增长率的计算
销售净利率＝税后利润/销售收入＝100/1000＝10%
资产周专访经＝销售收入/总资产＝1000/2000＝0.5次
总资产/期末股东权益＝2000/1000＝2
留存收益率＝留存收益/税收利润＝60/100＝60%
可持续增长率＝销售净利润×资产周转率×权益乘数×留存收益率/1－销售净利率×资产周转率×权益乘数×留存收益率＝10%×0.5×2×60%/1－10%×0.5×2×60%=6.38% 或者：可持续增长率＝期初权益净利率×留存收益率＝100/（100－60）×60%＝6.38%
（2） 设x为销售净利率：
10%＝（x×0.5×2×y×60%）/（1－x×0.5×2×60%） 得出：x＝15.15%
设y为权益乘数：
10%＝（10%×0.5×2×y×60%）/（1－10%×0.5×y×60%） 得出：y＝3.03
资产负债率＝1－1/3.03＝67%
（3） 下期预计销售收入＝1000×（1+15%）＝1150（万元）
总资产＝销售收入/资产周转率＝1150/0.5＝2300（万元）
期末股东权益＝总资产×权益/资产＝2300×0.5＝1150（万元）
期初股东权益＝1000（万元）
本期收益留存＝计划销售收入×销售净利率×留存收益率
＝1150×10%×60%＝69（万元）
需要筹集外部股权＝1150－1000－69＝81（万元）
另一解法：
销售净利率不变：2002年净利＝1000×（1+15%）×10%＝115（万元）
收益留存率不变：2002年留存收益＝115×60%＝69（万元）
资产周转率不变时，销售增长率和资产增长率是一致的，即资产增长15%
资产负债率不变，资产增长15%，负债也增长15%，所有者权益也增长15%
（4）2001年净利为100，所以税前利润=100/（1-20%）=125 故125＝（1000－变动成本－125－1000×5%）
变动成本＝700（万元）
〔（S－700－125－1000×5%－200×6.5%）×（1－20%）〕/200
＝〔（S－700－125－1000×5%）×（1－20%）〕/（200+20）
S＝1060（万元） -
第15题：
企业销售增长时需要补充资本。假设每元销售所需资本不变,以下关于外部融资需求的说法中,正确的有（ ）A、营业净利率大于0时,股利支付率越高,外部融资需求越大
B、营业净利率越高,外部融资需求越小
C、如果外部融资销售增长比为负数,说明企业有剩余资本,可用于增加股利或短期投资
D、当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时,企业不需要从外部融资答案：A,C,D解析：股利支付率小于1的情况下,营业净利率越高,外部融资需求越小。如果股利支付率为1,营业净利率不影响外部融资。 -
第16题：
企业销售增长时需要补充资金。假设每单位销售额所需要的资金不变，以下关于外部融 资需求的说法中，错误的是 （ ）A.股利支付率越高，外部融资需求量越大
B.销售净利率越高,外部融资需求量越小
C.如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利和短期投资
D.当企业的实际增长率低于本年的内部增长率时，企业需要从外部融资答案：D解析：理解EFN的含义和计算公式。罗斯认为EFN的计算公式是基于销售百分比法预测 明年的报表，进而得出明年的资产缺口，以及内部产生资金的能力，两者相减，即为EFN。 内部增长率是指企业在不需要外部融资时，所能实现的最大增长率。企业增长率与外部 融资缺口正相关，所以D项错误。 -
第17题：
某企业预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%，其他条件不变，那么预计年度的资金需要量比本年度的要高。（ ）答案：对解析：预测期资金需要量的增加=（1+5%）×（1-2%）-1=2.9% -
第18题：
通常满足企业增长的资金来源有（）。
- A、当年预计的留存收益
- B、虽销售增长的负债资金
- C、现金筹资流量
- D、销售预算
- E、外部筹资
正确答案:A,B,E -
第19题：
企业上年销售收入为400万元，销售资金率为25%，计划年度销售收入比上年增长10%，要求流动资金加速周转10%，则计划年度流动资金需要量为（）。
- A、110万元
- B、100万元
- C、99万元
- D、90万元
正确答案:C -
第20题：
多选题下列关于外部融资的说法中，正确的有（ ）。A如果销售量增长率为0，则不需要补充外部资金
B可以根据外部融资销售增长比调整股利政策
C在其他条件不变，且营业净利率大于0的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大
D在其他条件不变，且股利支付率小于100%的情况下，营业净利率越大，外部融资需求越少
正确答案： A,B解析：
A项，销售额的名义增长率＝（1＋销售量增长率）×（1＋通货膨胀率）－1，在销售量增长率为0的情况下，销售额的名义增长率＝1＋通货膨胀率－1＝通货膨胀率，在内含增长的情况下，外部融资额为0，如果通货膨胀率高于内含增长率，就需要补充外部资金；B项，外部融资销售增长比不仅可以预计融资需求量，而且对于调整股利政策和预计通货膨胀对融资的影响都十分有用；C项，在其他条件不变，且营业净利率大于0的情况下，股利支付率越高，利润留存率越小，留存收益越少，因此，外部融资需求越大；D项，在其他条件不变，股利支付率小于100%的情况下，营业净利率越高，净利润越大，留存收益越多，因此，外部融资需求越少。 -
第21题：
单选题【母题】某企业2017年年末的敏感资产为800万元，敏感负债为200万元，2017年的销售收入为1000万元，销售净利率为12%，股利支付率为50%，若预计2018年销售增长10%，增加销售收入需追加固定资产投资20万元【子题】某企业预计2018年总资金预测满足模型：y=180+0.5x（其中x表示销售收入），已知2017年总资金占用量为645万元，销售收入为1000万元，销售净利率为12%，股利支付率为50%，若预计2018年销售增长10%，假设销售净利率和股利支付率保持不变，则该企业采用资金习性预测法预测2018年外部融资需要量为()万元。A-6
B14
C19
D85
正确答案： C解析： -
第22题：
多选题企业营业增长时需要补充资金。企业营业净利率大于0，股利支付率小于1，假设每元营业所需资金不变，以下关于外部融资需求的说法中，正确的有（）。A股利支付率越高，外部融资需求越大
B营业净利率越高，外部融资需求越小
C如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资
D当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资
正确答案： C,A解析： 在营业净利率大于0时，股利支付率越高，则留存收益增加越少，所以，外部融资需求越大；在股利支付率小于1时，营业净利率越高，则留存收益增加越多，所以，外部融资需求越小；当外部融资销售增长比为负数时，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资；内含增长率是只靠内部积累（即增加留存收益）实现的销售增长，此时企业的外部融资需求额为0，如果企业的实际增长率低于本年的内含增长率，则企业不需要从外部融资。综上所述，选项A、B、C、D均正确。 -
第23题：
多选题下列各项中，说法正确的是（）。A如果销售增长率低于内涵增长率，企业资金将剩余
B如果销售增长率刚好等于内涵增长率，企业完全依靠外部资金融资
C如果销售增长率刚好等于内涵增长率，企业完全依靠内部资金融资
D内涵增长率与销售净利率呈正相关
E内涵增长率与股利支付率呈反方向变动
正确答案： B,D解析： 暂无解析