某房地产投资项目每年的现金流量如下表所示，若基准收益率为10%，则该项目的净现值为（）万元。A、-8.31 B、87.32 C、137.24 D、205.65

2009年建设工程经济真题第14题

全站数据: 本题共被作答302次，正确率为43.38%，易错项为C
解析
本题主要考查了财务净现值的计算。







本题财务净现值：







因此，本题正确答案为B项。
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本题考查净现值指标的计算。首先计算出各年的净现金流量

NPV=300*(P/A,10%,5)-1000=[300*(1+10%)⁵-1]/[10%(1+10%)⁵]-1000=300*3.7908-1000=137.24(万元)。

本题考查投资回收期的计算。首先计算出净现金流量和累计净现金流量。

静态投资回收期=4-1+400/1500=3.27。
本题考查净现金流量的计算。直接从上题解析现金流量表中的净现金一栏中看出。
本题考查净现值的计算。
本题考查内部收益率的计算。内部收益率是指方案计算期内可以使各年现金流量的净现值累计等于零的折现率。本题中没有告诉其他条件，只能采用试算法。
动态投资回收期由于考查了资金的时间价值，进行了折现的换算，所以其收回初始投资的时间要长一些，所以一定会大于静态投资回收期。

净现值是对投资项目进行经济评价最重要的指标，净现值是指按照行业基准收益率或设定的折现率将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和。净现金流量现值为3940万元，故该项目的净现值为3940万元。

根据财务净现值的含义及其计算公式（1Z101025），该方案的财务净现值（FNPV）=-1200+300（P/A，10%，5）（P/F，10%，1）=-166.15（万元）。参见教材P24。

NPV=-800+250*(P/A,10%，5)=-800+250*3.7908=147.7（万元）。

内部收益率是一个同净现值一样被广泛使用的项目经济评价指标，它是指使项目净现值为零的折现率，记作IRR。可采用人工试算法求解内部收益率：当r₁=10%，则NPV₁=-3000+800(P/F10%，1)+900(P/A，10%，3)(P/F，10%，1)+1000（P/F，10%，5）=382.93（万元），由于NPV₁＞0，故右高折现率，令r₂=15%，别NPV₂=-3000+800(P/F，15%，1)+900(P/A，15%，3)(P/F，15%，1)+1000(P/F，15%，5)=-20.3（万元）；应用线性插值公式，则IRR=10%+（12%-10%）*382.93/（382.93+｜-20.3｜=11.90%。静态投资回收期（简称回收期），是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。静态投资回收期是不考虑资金的时间价值时收回初始投资所需要的时间，P_t=累计净现金流量现值出现正值的年数-1+上一年累计净现金流量现值的绝对值/出现正值年份净现金流量的现值=4-1+｜-400｜/900≈3.44（年）。动态投资回收期是把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再来推算投资回收期。动态投资回收期是考虑资金的时间价值时收回初始投资所需的时间，P_t=累计净现金流量折现值开始出现正值的年份数-1+上年累计净现金流量折现值的绝对值/当年净现金流量折现值。

本题考查的是财务评价的相关内容。P＝【－100＋100（P/A,10％,9）】/（1＋10％）＝432.64万元。

本题主要考查财务净现值的计算。

财务净现值计算公式为：



由公式可得：



综上所述，C项正确，ABD项错误。@##

本题考查年值的计算。由题干可知，初始投资400万，若每年年末的净现金流量相等，把年值A转化为P，就是净现值，计算公式如下：A*(P/A，10%，5)-400=168.62，解得A=150（万元）。

已知ic=12%，将每年的净现金流量折现到投资起始点，再于初始投资求和。项目的财务净现值FNPV：FNPV=-2600+500/(1+12%)+600/(1+12%)2++800/12%[1-1/(1+12%)6-2]×(1+12%)-2=261.84（万元）

本题考查净现值的计算。根据净现值的计算公式，项目计算期内累计净现金流量现值就是净现值。题干中累计净现金流量现值为3940万元，所以答案选A。

此题考查净年值的计算。净年值是指利用基准收益率将投资项目计算期内净现金流量等值变换为等额年值，计算公式为：NAV=NPV(A／P，i，n)。根据题意，该项目净年值NAV=1321×(A／P，12％，5)=1321×0．2774=366．45(万元)。

整理各年现金流量见下表：

从上表可以看出，静态投资回收期小于4年。项目净现值=-1000*(1+10%)^-1+50*(1+10%)^-2+100*(1+10%)^-3+450*(P/A，10%，3)*(P/F，10%，3)=48.15（万元）。因i=10%时净现值大于零，根据净现值是关于折现率的递减函数，内部收益率是净现值为零时的折现率，可判断内部收益率大于10%。因为净现值大于零，所以净现值率大于零。