某企业计划今年投资一个新的生产线项目，经测算，该项目厂房投资为200万元，设备投资为500万元，流动资产投资额为50万元；企业所得税率为25％。则该项目初始现金流量为（　　）万元。A.500 B.525 C.562 D.750

本题考查影响企业财务管理的基本因素。期望报酬率=风险报酬率+资金时间价值率=8％+15％=23％。

本题考查现金流量估算。

本题有两种做题方法：
方法一：根据公式，每年净营业现金流量=净利润+折旧，计算如下：
（1）净利润=利润总额-所得税费，具体计算如下：
①利润总额=销售收入-付现成本-折旧，题目已知每年固定成本（不包括折旧）50万元、变动成本总额为150元，即付现成本总额=50+150=200万元，且题目已知销售收入为1000万元、折旧为20万元。因此，利润总额=1000-200-20=780万元
②所得税费=利润总额×所得税率=780×25%=195万元
③净利润=780-195=585万元
（2）折旧：题已知为20万元
（3）每年净营业现金流量=585+20=605万元，故选C。
方法二：根据公式，每年净营业现金流量=每年营业收入-付现成本-所得税，计算如下：
（1）每年营业收入，即题目已知的每年的销售收入，为1000万元
（2）付现成本：根据方法一计算过程可知，付现成本总额为200万元
（3）所得税费：根据方法一计算过程可知，所得税费为195万元
（4）每年净营业现金流量=1000-200-195=605万元。

投资中的现金流量是指一定时间内由投资引起各项现金流入量、现金流出量及现金净流量的统称。通常按项目期间,将现金流量分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量,总体是现金流出量，包括:（1）固定资产投资;（2）流动资产投资;（3）其他投资费用;（4）原有固定资产的变价收入。营业现金流量是投资项目投入使用后,在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量,主要包括:（1）固定资产的残值收入或变价收入;（2）原来垫支在各种流动资产上的资金的收回;（3）停止使用的土地的变价收入等。由此可得,流动资产投资额应计入初始现金流量和终结现金流量。

本题的考点为现金流量估算。其中，终结现金流量包括：固定资产的残值收入或变价收入、原先垫支在各种流动资产上的资金的收回、停止使用的土地的变价收入等。根据中文资料信息“经测算，项目的经济寿命为5年，项目固定资产投资额为1000万元，期末残值收入为100万元，流动资产投资额为100万元”，可知期末残值收入和流动资产投资额应计入终结现金流量，该项目终结现金流量=100+100=200万元，故选B。

现金流量估算中初始现金流量。初始现金流量包括：固定资产投资额、流动资产投资额、其他投资费用、原有固定资产的变价收入。分析中文资料信息“项目固定资产投资为5500万元，项目终结时残值收入为500万元，流动资产投资为1000万元”，可知固定资产投资5500万元和流动资产1000万元均需计入初始现金流量，一共为6500万元，故选D。

财务可行性评价指标中净现值的计算。中文资料表明贴现率为10%，且本题给出了复利现值系数表，故可直接应用，净现值=未来报酬总现值-初始投资，计算如下：（1）未来报酬总现值=180×0.909+400×0.826+400×0.751+400×0.683+400×0.621=180×0.909+400×(0.826+0.751+0.683+0.621)=180×0.909+400×2.881=163.62+1152.4=1316.02（万元）（2）初始投资：表格已知为“1100”万元（3）净现值=1316.02-1100=216.02≈216（万元），故选C。

现金流量估算。其中，终结现金流量包括：固定资产的残值收入或变价收入、原先垫支在各种流动资产上的资金的收回、停止使用的土地的变价收入等。根据中文资料信息“经测算，项目的经济寿命为5年，项目固定资产投资额为1000万元，期末残值收入为100万元，流动资产投资额为100万元”，可知期末残值收入和流动资产投资额应计入终结现金流量，该项目终结现金流量=100+100=200万元，故选B。

在估算初始现金流量和终结现金流量时，均要考虑流动资产

根据题干可知企业的固定资产总额是200+600=800万，采取直线提取法，并且无残值，寿命是10年，则折旧就是800/10=80万元，根据每年营业净现金流量=净利+折旧=200+80=280

初始现金流量=厂房投资+设备投资+流动资产投资。该项目初始现金流量为：200+500+50=750（万元）。

贴现现金流量指标包括：净现值、内部报酬率、获利指数

初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量,总体是现金流出量,用负数或带括号的数字表示。主要包括:（1）固定资产投资额,包括固定资产的购入或建造成本、运输成本和安装成本等;（2）流动资产投资额,包括对材料、在产品、产成品和现金等流动资产的投资；（3）其他投资费用,是指与长期投资有关的职工培训费、谈判费、注册费用等;（4）原有固定资产的变价收入,是指固定资产更新时原有固定资产的变卖所得的现金收入。依据题干数据,该项目的初始现金流量=厂房投资+设备投资+流动资产投资额=200+500+50=750（万元）。

【知识点】营业现金流量。固定资产总额=200+600=800（万元），根据题意可知经济寿命为10年，固定资产采用直线法计提折旧，无残值，折旧=800÷10=80（万元），每年净营业现金流量=净利+折旧=200+80=280（万元）。

本题的考点为：现金流量估算。

根据初始现金流量的内容，首先，建造厂房和购置设备属于固定资产投资，应计入初始现金流量；其次，流动资产投资应计入初始现金流量，故初始现金流量=100+64+50=214万元，故本题正确答案选A。

现金流量估算中营业现金流量相关内容。本题可有两种做题方法：方法一：根据公式，每年净营业现金流量=净利+折旧，计算如下：（1）折旧：中级工商中折旧是指“固定资产每年的折旧额”，其计算一般采用“直线折旧法”，即：固定资产年折旧额=(固定资产原值-固定资产残值)/使用年限。中文资料已知“项目固定资产投资为5500万元，项目终结时残值收入为500万元”“生产线的经济寿命为10年。”因此，折旧=(5500-500)/10=500万元（2）净利润=利润总额-所得税费。首先，利润总额=每年销售（营业）收入-付现成本-折旧，每年销售收入案例资料已知为“2500”万元；付现成本包括以现金形式支付的每年的固定成本和总变动成本两部分，案例资料已知固定成本为100万元，总变动成本为900万元，因此付现成本为100+900=1000万元；折旧已计算得出为500万元，因此，利润总额=2500-1000-500=1000万元。其次，所得税费=利润总额×所得税率=1000×25%=250万元。最后，净利润=1000-250=750万元。（3）每年净营业现金流量=750+500=1250万元，故选
C。方法二：根据公式，每年净营业现金流量=每年营业收入-付现成本-所得税，计算如下：（1）每年营业收入：中文资料已知为2500万元（2）付现成本：根据第一个方法的计算过程可知，包括每年固定成本和总变动成本两个部分，共1000万元（3）所得税：根据第一个方法的计算过程可知为250万元（4）每年净营业现金流量=2500-1000-250=1250万元

该投资项目的原始总投资=100+20+10=130（万元）。投资项目的原始总投资不包括建设期资本化利息。