案例分析题四(本题13分)
某特种钢股份有限公司为A股上市公司,20×7年为调整产品结构,公司拟分两阶段投资建设某特种钢生产线,以填补国内空白。该项目第一期计划投资额为20亿元,第二期计划投资额为18亿元,公司制定了发行分离交易可转换公司债券的融资计划。
经有关部门批准,公司于20×7年2月1日按面值发行了2000万张,每张面值100元的分离交易可转换公司债券,合计20亿元,债券期限为5年,票面年利率为1%(如果单独按面值发行一般公司债券,票面年利率需要设定为6%),按年计息。同时,每张债券的认购人获得公司派发的15份认股权证,权证总量为30000万份,该认股权证为欧式认股权证;行权比例为2:1(即2份认股权证可认购1股A股股票),行权价格为12元/股。认股权证存续期为24个月(即20×7年2月1日至20×9年2月1日),行权期为认股权证存续期最后五个交易日(行权期间权证停止交易)。假定债券和认股权证发行当日即上市。
公司20×7年末A股总数为20亿股(当年未增资扩股),当年实现净利润9亿元。假定公司20×8年上半年实现基本每股权益0.30元,上半年公司股价一直维持在每股10元左右。预计认股权证行权期截至前夕,每股认股权证价格将为1.5元。
要求:
1.计算公司发行分离交易可转换公司债券相对于一般公司债券于20×7年节约的利息支出。
2.计算公司20×7年的基本每股收益。
3.计算公司为实现第二次融资,其股价至少应当达到的水平;假定公司市盈率维持在20倍,计算其20×8年基本每股收益至少应当达到的水平。
4.简述公司发行分离交易可转换公司债券的主要目标及其风险。
5.简述公司为了实现第二次融资目标,应当采取何种财务策略。
1.发行分离交易的可转换公司债券后,20×7年可节约的利息支出为:
20×(6%-1%)×11/12=0.92(亿元)
或:20×6%×11÷12=1.1(亿元)
20×1%×11÷12=0.18(亿元)
1.1-0.18=0.92(亿元)
或:20×(6%-1%)=1(亿元)
1×11÷12=0.92(亿元)
2. 20×7年公司基本每股收益为:9/20=0.45(元/股)
3. 为实现第二次融资,必须促使权证持有人行权,为此股价应当达到的水平12+1.5×2=15元
20×8年基本每股收益应达到的水平: 15/20=0.75元
4.主要目标是分两阶段融通项目第一期、第二期所需资金,特别是努力促使认股权证持有人行权,以实现发行分离交易可转换公司债券的第二次融资。
或: 主要目标是一次发行,两次融资。
或: 主要目标是通过发行分离交易的可转换公司债券筹集所需资金。
主要风险是第二次融资时,股价低于行权价格,投资者放弃行权 [或:第二次融资失败]。
5.具体财务策略是:
(1)最大限度发挥生产项目的效益,改善经营业绩 [或:提高盈利能力]。
(2)改善与投资者的关系及社会公众形象,提升公司股价的市场表现。
第1题:
某上市公司于1998年7月1日按面值发行20000万元的可转换公司债券(发行费用略)。该可转换公司债券发行期限为3年,票面年利率为10%,一次还本付息,债券发行1年后可转换为股票。1999年7月1日某债券持有人将其持有的5000万元该可转换公司债券转换为股份,转换股份的条件为每20元(面值)债券转换1股,每股面值为1元。假定该可转换公司债券符合转换股份的全部条件,该上市公司由此应确认的资本公积为( )万元。
A.4750
B.5000
C.5250
D.5500
第2题:
20×5年1月1日,甲公司按面值发行的3年期可转换公司债券,其票面价值为 4 000万元,年利率为4.5%,实际利率为4%。每100元面值可转换为8股本公司股票。该可转换公司债券的转股价格为每股( )元。
A.0.08
B.12.5
C.20
D.22.5
第3题:
第4题:
第5题:
第6题:
第7题:
第8题:
第9题:
第10题:
B公司是一家上市公司,2009年年末公司总股份为10亿股,当年实现净利润为4亿元,公司计划投资一条新生产线,总投资额为8亿元,经过论证,该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金,财务部制定了两个筹资方案供董事会选择:方案一:发行可转换公司债券8亿元,每张面值100元,规定的转换价格为每股10元,债券期限为5年,年利率为2.5%,可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2010年1月25日)起满1年后的第一个交易日(2011年1月25日)。 方案二:发行一般公司债券8亿元,每张面值100元,债券期限为5年,年利率为5.5%。 如果转换期内公司股价在8~9元之间波动,说明B公司将面临何种风险?
第11题:
第12题:
第13题:
甲上市公司于2003年7月l B按面值发行25 000万元的可转换公司债券(发行费用略)。:该可转换公司债券发行期限为3年,票面年利率为6%,一次还本付息,债券发行1年后可转换为股票。2004年7月1日某债券持有人将其持有的10 000万元该可转换公司债券转换为股份,转换股份的条件为每20元(面值)债券转换1股,每股面值为1元。假定该可转换,公司债券符合转换股份的全部条件,该上市公司由此应确认的资本公积为( )万元。
A.9 600
B.10 100
C.10 600
D.11 100
第14题:
第15题:
第16题:
第17题:
第18题:
第19题:
第20题:
第21题:
B公司是一家上市公司,2009年年末公司总股份为10亿股,当年实现净利润为4亿元,公司计划投资一条新生产线,总投资额为8亿元,经过论证,该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金,财务部制定了两个筹资方案供董事会选择:方案一:发行可转换公司债券8亿元,每张面值100元,规定的转换价格为每股10元,债券期限为5年,年利率为2.5%,可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2010年1月25日)起满1年后的第一个交易日(2011年1月25日)。 方案二:发行一般公司债券8亿元,每张面值100元,债券期限为5年,年利率为5.5%。 预计在转换期公司市盈率将维持在20倍的水平(以2010年的每股收益计算)。如果B公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股,那么B公司2010年的净利润及其增长率至少应达到多少?
第22题:
B公司是一家上市公司,2009年年末公司总股份为10亿股,当年实现净利润为4亿元,公司计划投资一条新生产线,总投资额为8亿元,经过论证,该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金,财务部制定了两个筹资方案供董事会选择:方案一:发行可转换公司债券8亿元,每张面值100元,规定的转换价格为每股10元,债券期限为5年,年利率为2.5%,可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2010年1月25日)起满1年后的第一个交易日(2011年1月25日)。 方案二:发行一般公司债券8亿元,每张面值100元,债券期限为5年,年利率为5.5%。 计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止,与方案二相比,B公司发行可转换公司债券节约的利息。
第23题: