A公司是一个制造企业，为增加产品产量决定添置一台设备，预计该设备将使用2年，设备投产后企业销售收入会增加1500万元，付现成本增加200万元(不含设备营运成本)。公司正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：(1)如果自行购置该设备，预计购置成本2500万元。该项固定资产的税法折旧年限为10年，残值率为购置成本的5%。2年后该设备的变现价值预计为1000万元。(2)设备营运成本(包括维修费、保险费和资产管理成本等)每年l00万元。(3)已知A公司的所得税税率为25%，投资项目的资本成本为l0%。(

　有关项目说明如下：
　　（1）租赁方案
　　①判断租赁的税务性质。该合同不属于选择简化处理的短期租赁和低价值资产租赁，符合融资租赁的认定标准，租赁费用每年20万元，不可在税前扣除。
　　②租赁资产的计税基础。由于合同约定了承租人的付款总额，租赁费是取得租赁资产的成本，全部构成其计税基础：
　　租赁资产的计税基础＝20×4＝80（万元）
　　③折旧抵税。按同类固定资产的折旧年限计提折旧费：
　　租赁资产的年折旧额＝80×（1－5%）/5＝15.2（万元）
　　每年折旧抵税＝15.2×25%＝3.8（万元）
　　④期末资产变现。该设备租赁期届满时租赁资产所有权不转让：
　　期末资产变现流入＝0（万元）
　　期末资产账面价值＝80－15.2×4＝19.2（万元）
　　期末资产变现损失＝19.2－0＝19.2（万元）
　　期末资产变现损失减税＝19.2×25%＝4.8（万元）
　　⑤各年现金流量。
　　第1年年初（第0年年末）现金流量＝－20（万元）
　　第1年至第3年年末现金流量＝－20＋3.8＝－16.20（万元）
　　第4年年末现金流量＝3.8＋4.8＝8.6（万元）
　　⑥租赁方案现金流量总现值＝－20－16.20×2.5771＋8.60×0.7350＝－55.43（万元）
　　（2）购买方案
　　①购置设备。
　　第1年年初购置设备＝100（万元）
　　②折旧抵税。按税法规定计提折旧费：
　　购买资产的年折旧额＝100×（1－5%）/5＝19（万元）
　　每年折旧抵税＝19×25%＝4.75（万元）
　　③税后维修费用。
　　每年年末税后维修费用＝1×（1－25%）＝0.75（万元）
　　④期末资产变现。
　　期末资产变现流入＝30（万元）
　　期末资产账面价值＝100－19×4＝24（万元）
　　期末资产变现利得＝30－24＝6（万元）
　　期末资产变现利得缴税＝6×25%＝1.5（万元）
　　⑤各年现金流量。
　　第1年年初（第0年年末）现金流量＝－100（万元）
　　第1年至第3年年末现金流量＝4.75－0.75＝4（万元）
　　第4年年末现金流量＝4.75－0.75＋30－1.5＝32.5（万元）
　　⑥购买方案现金流量总现值＝－100＋4×2.5771＋32.5×0.7350＝－65.80（万元）
　　（3）租赁方案相对购买方案的净现值
租赁方案相对购买方案的净现值＝－55.43－（－65.80）＝10.37（万元）
　　本例中，采用租赁方案更有利。

　（1）判断租赁税务性质。
　　因为租赁期（4年）占租赁资产可使用年限（5年）的80%，大于75%的标准，符合融资租赁的认定标准。
　　（2）计算租赁方案现金流量总现值
　　①租赁资产的计税基础。由于合同约定了承租人的付款总额，租赁费是取得租赁资产的成本，全部构成其计税基础，即25×4＝100（万元）
　　②计算按税法规定的折旧年限计提折旧并在租赁期内形成折旧抵税：
　　每年折旧＝（100－5）/5＝19（万元）
　　租赁期4年内每年折旧抵税＝19×20%＝3.8（万元）
　　③计算租赁期末资产变现形成的现金流量：
　　因为该设备租赁期届满时租赁资产所有权不转让，变现收入为0，租赁期满账面价值为：
　　100－19×4＝24（万元）
　　变现损失抵税＝24×20%＝4.8（万元）
　　④计算租赁期内各年的现金流量
　　NCF0＝－25（万元）
　　NCF1－3＝－25＋3.8＝－21.2（万元）
　　NCF4＝3.8＋4.8＝8.6（万元）
　　⑤计算租赁方案现金流量总现值
　　折现率为有担保的税后借款利率，即：10%×（1－20%）＝8%
　　租赁方案现金流量总现值
　　＝－25－21.2×（P/A，8%，3）＋8.6×（P/F，8%，4）
　　＝－25－21.2×2.5771＋8.6×0.7350＝－73.31（万元）
　　（3）计算借款购买方案现金流量总现值
　　①计算按税法规定的折旧年限计提折旧和折旧抵税：
　　每年折旧＝（100－5）/5＝19（万元）
　　每年折旧抵税＝19×20%＝3.8（万元）
　　②每年税后维修费用：6×（1－20%）＝4.8（万元）
　　③4年后资产变现收入及变现损益对所得税的影响。
　　变现收入＝30（万元）
　　4年后账面价值＝100－19×4＝24（万元）
　　变现利得缴税＝（30－24）×20%＝1.2（万元）
　　④税后利息及本金偿还
　　第1至4年每年税后利息为：
　　100×10%×（1－20%）＝8（万元）
　　第4年偿还本金为100万元
　　⑤计算各年现金流量
　　NCF1－3＝3.8－4.8－8＝－9（万元）
　　NCF4＝3.8－4.8－8－100＋30－1.2＝－80.2（万元）
　　⑥借款购买方案现金流量总现值
　　－9×（P/A，8%，3）－80.2×（P/F，8%，4）
　　＝－9×2.5771－80.2×0.7350
　　＝－82.14（万元）
　　（4）判断是否租赁
　　租赁相对于借款购买的净现值＝－73.31－（－82.14）＝8.83（万元）
　　因为净现值大于零，租赁方案优。

1.租赁方案
　　（1）判断租赁的税务性质
　　该合同符合融资租赁的认定标准（租赁期占租赁资产可使用年限的80%等），租赁费每年20万元，不可在税前扣除。
　　（2）计算年折旧抵税
　　由于合同约定了承租人的付款总额，租赁费是取得租赁资产的成本，全部构成其计税基础：
　　租赁资产的计税基础＝20×4＝80（万元）
　　租赁资产的年折旧额＝80×（1-5%）/5＝15.2（万元）
　　每年折旧抵税＝15.2×25%＝3.8（万元）
　　（3）计算期末资产变现相关流量
　　该设备租赁期届满时租赁资产所有权不转让，期末资产变现流入＝0（万元）。
　　期末资产账面价值＝80－15.2×4＝19.2（万元）。
　　期末资产变现损失＝19.2－0＝19.2（万元）
　　期末资产变现损失减税＝19.2×25%＝4.8（万元）
　　（4）计算各年现金流量
　　第1年年初（第0年年末）现金流量＝－20（万元）
　　第1年至第3年年末现金流量＝－20＋3.8＝－16.20（万元）
　　第4年年末现金流量＝3.8＋4.8＝8.6（万元）
　　（5）计算租赁方案现金流量总现值
　　现金流量总现值
　　＝－20－16.20×2.5771＋8.6×0.7350
　　＝－55.43（万元）

1
因为租赁期（4年）占租赁资产可使用年限（5年）的80%，大于75%的标准，符合融资租赁的认定标准。

2.
①确定计税基础和折旧抵税
　　由于合同约定了承租人的付款总额，租赁费是取得租赁资产的成本，全部构成其计税基础，即：
　　20×4＝80（万元）
　　每年折旧＝80×（1－5%）÷5＝15.2（万元）
　　租赁期4年内每年折旧抵税＝15.2×20%＝3.04（万元）
　　②计算期满资产余值的现金流量
　　因为该设备租赁期届满时租赁资产所有权不转让，变现收入为0，变现损失等于租赁期满账面价值，即：
　　80－15.2×4＝19.2（万元）
　　变现损失抵税＝19.2×20%＝3.84（万元）
　　③计算租赁期内各年的现金流量（租金在每年年初支付）
　　第0年年末：NCF＝－租金＝－20（万元）
　　第1－3年年末：NCF＝－租金＋折旧抵税
　　　　　　　　　　 ＝－20＋3.04＝－16.96（万元）
　　第4年年末：NCF＝折旧抵税＋余值现金流量
　　　　　　　　　＝3.04＋3.84＝6.88（万元）
　　④租赁方案现金流量总现值



3.
①第1年年初：NCF＝－购置成本＝－100（万元）
　　②第1－3年年末：NCF＝折旧抵税－税后维修费
　　年折旧＝100 ×（1－5%）÷5＝19（万元）
　　折旧抵税＝19 ×20%＝3.8（万元）
　　则：
　　NCF＝3.8－1 ×（1－20%）＝3（万元）
　　③第4年年末：NCF＝折旧抵税－税后维修费＋余值现金流量
　　变现收入＝30（万元）
　　4年后账面价值＝100－19×4＝24（万元）
　　变现收益缴税＝（30－24）×20%＝1.2（万元）
　　则：
　　NCF＝ 3.8－1×（1－20%）＋（30－1.2）＝31.8（万元）
　　④借款购买方案现金流量总现值
　　


4.
因为租赁的现金流出总现值（58.65万元）小于借款购买现金流出总现值（68.90万元），所以租赁更合适。
　　或：计算租赁相对于购买的净现值（NPV）
　　NPV＝租赁现金流量总现值－借款购买现金流量总现值
　　　 ＝－58.65－（－68.90）＝10.25（万元）
　　净现值大于零，租赁方案更有利。

年折旧＝2000×（1－5%）／5＝380（万元）
两年折旧抵税现值＝380×25%×（P／A，8%，2）＝169.41（万元）
两年后资产账面价值＝2000－2×380＝1240（万元）
两年后资产残值税后流入＝1100＋（1240－1100）×25%＝1135（万元）
两年后资产残值税后流入现值＝1135×（P／F，8%，2）＝973.04（万元）
【考点“租赁的决策分析”】