光华公司目前资本结构为：总资本1000 万元，其中债务资本400 万元（年利息40 万元）；普通股资本600 万元（600 万股，面值1 元，市价5 元）目前息税前 利润是200 万元。企业由于扩大经营规模，追加投资项目需要筹资800 万元，已知所得税率20%，不考虑筹资费用因素。 有三种筹资方案： 甲方案：增发普通股200 万股，每股发行价3 元；同时向银行借款200 万元，利率保持原来的10%。 乙方案：增发普通股100 万股，每股发行价3 元；同时溢价发行500 万元面值为300万元的公司债券，票面

第1题：

第2题：

第3题：

A公司为有限责任公司，于五年前成立，公司成立时注册资本为1000万元，红星公司现在欲投入资本600万元，占A公司全部有表决权资本的1/3，则A公司接受红星公司投资时，实收资本增加为（）。

• A、1000万元
• B、600万元
• C、500万元
• D、400万元

第4题：

A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元（年利息140万元）；普通股股本210万元（210万股，面值1元，市价5元），资本公积1000万元，留存收益890万元。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资2800万元，所得税税率25％，不考虑筹资费用等因素。有三种筹资方案： 甲方案：增发普通股400万股，每股发行价6元；同时向银行借款400万元，利率保持原来的10％。 乙方案：增发普通股200万股，每股发行价6元；同时溢价发行1600万元面值为1000万元的公司债券，票面利率15％。 丙方案：不增发普通股，溢价发行2500万元面值为2300万元的公司债券，票面利率15％；由于受债券发行数额的限制，需要补充银行借款300万元，利率10％。 若企业预计的息税前利润为500万元时，应如何筹资。

第5题：

A公司2009年资本总额为1000万元，其中普通股600万元（20万股），债务400万元。债务利率为10%，假定公司所得税税率25%。该公司2010年预定将资本总额增至1200万元，需追加资本200万元。现有两个追加筹资方案可供选择：（1）发行债券，年利率12%，（2）增发普通股10万股。预计2010年息税前利润为400万元。 要求：用每股利润分析法选择追加筹资的方案。

第6题：

某公司息税前利润为400万元，资本总额账面价值1000万元。假设无风险报酬率为6%，证券市场平均报酬率为10%，所得税率为40%。债务市场价值（等于债务面值）为600万元时，税前债务利息率（等于税前债务资本成本）为9%，股票贝塔系数为1.8，在公司价值分析法下，下列说法不正确的是（）。

• A、权益资本成本为13.2%
• B、股票市场价值为1572.73万元
• C、平均资本成本为11.05%
• D、公司总价值为1600万元

第7题：

第8题：

第9题：

第10题：

第11题：

第12题：

第13题：

某公司息税前利润为1200万元，且未来保持不变，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总资本为6000万元，其中90%由普通股资本构成，股票账面价值为5400万元，10%由债务资本构成，债务账面价值为600万元，债务利息率等于税前债务资本成本，假设债务市场价值与其账面价值基本一致，且不存在优先股，净利润全部用来发放股利。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券回购股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息率和权益资本成本情况见表1：
表1债务利息率与权益资本成本



要求：
（1）填写表1中用字母表示的空格。
（2）填写表2公司市场价值与企业加权平均资本成本（以市场价值为权重）中用字母表示的空格。
表2公司市场价值与企业加权平均资本成本



（3）根据表2的计算结果，确定该公司最优资本结构。

答案：

解析：

（1）根据资本资产定价模型：
A=6%+1.3×（12%-6%）=13.8%
14.4%=6%+1.4×（B-6%），计算得出B=12%
15%=C+1.5×（12%-C），计算得出C=6%
D=6%+1.7×（12%-6%）=16.2%
（2）



E=净利润/权益资本成本=（1200-600×10%）×（1-25%）/13.8%=6195.65（万元）
F=600+6195.65=6795.65（万元）
G=10%×（1-25%）=7.5%
H=A=13.8%
I=7.5%×8.83%+13.8%×91.17%=13.24%
J=4920/（6000-1800）=1.1714
K=（1200-2400×14%）×（1-25%）/16.2%=4000（万元）
L=4000+2400=6400（万元）
M=2400/6400=37.5%
N=4000/6400=62.5%
O=14%×（1-25%）=10.5%
P=D=16.2%
Q=10.5%×37.5%+16.2%×62.5%=14.06%
（3）由于债务资本为1200万元时，企业价值最大，同时加权平均资本成本最低，所以债务资本为1200万元的资本结构最优。

第14题：

第15题：

某公司原有资本1000万元，其中债务资本400万元（每年负担利息30万元），普通股资本600万元（发行普通股12万股，每股面值50元），企业所得税税率为30%。由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有三个：一是全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元；二是全部按面值发行债券：债券利率为10%；三是发行优先股300万元，股息率为12%。分别计算普通股筹资与债券筹资以及普通股筹资与优先股筹资每股利润无差别点的息税前利润；

第16题：

A公司2009年资本总额为1000万元，其中普通股600万元（24万股），债务400万元。债务利率为10%，假定公司所得税税率25%。该公司2010年预定将资本总额增至1200万元，需追加资本200万元。 现有两个追加筹资方案可供选择：（1）发行债券，年利率12%， （2）增发普通股8万股。预计2010年息税前利润为200万元。 要求：用每股利润分析法选择追加筹资的方案。

第17题：

A公司资本总额1000万元中，其中普通股600万元（20万股），债务400万元，利率10%，所得税率25%，拟追加筹资300万元，两方案选择。 （1）发行债券，年利率12%。 （2）增发普通股10万股。 预计追加资本后，息税前利润为400万元。 要求：用每股盈余分析法在两个方案中择优。

第18题：

第19题：

第20题：

第21题：

第22题：

第23题：